De herclassificatie van cannabis in de Verenigde Staten veroorzaakt een golf van fusies en overnames

De cannabissector in de VS krijgt een nieuwe vorm door een golf van consolidatie, met fusies en overnames die in een stroomversnelling raken na het decreet dat op 18 december werd ondertekend door president Donald Trump en waarin de federale overheid wordt gevraagd om cannabis opnieuw te classificeren onder de Amerikaanse wetgeving.

Hoewel veel van de deals die de afgelopen weken zijn aangekondigd al maanden in de pijplijn zaten, denken analisten dat het decreet als katalysator heeft gewerkt en deals heeft gedeblokkeerd die in het ongewisse waren gebleven door onzekerheid over de regelgeving en krappere financiële markten.

Volgens verschillende waarnemers is deze uitbarsting van activiteit slechts een voorbode van meer ingrijpende structurele veranderingen die komen gaan, vooral zodra de federale herclassificatie officieel is afgerond. Tot die tijd blijven exploitanten navigeren op een zeer concurrerende markt met beperkte toegang tot financiering, zelfs nu de verwachtingen van een gunstiger investeringsklimaat toenemen.

Het presidentieel decreet, een katalysator voor vertrouwen

“De ondertekende overeenkomsten die we nu zien, zijn overeenkomsten waar al enige tijd aan wordt gewerkt en de ondertekening van het presidentieel decreet was de katalysator waardoor ze konden worden gesloten,” vertelde Avis Bulbulyan, CEO van adviesbureau Siva, MJBizDaily. Hij voegde eraan toe: “In de komende maanden zullen we deals zien waarbij de ondertekening van het decreet de katalysator was om naar transacties te beginnen kijken.”

Dit hernieuwde vertrouwen was meteen duidelijk. Op de dag dat het decreet werd ondertekend, zag Curaleaf zijn voorgestelde uitbreiding van 110 miljoen dollar in Virginia mislukken nadat een hedgefonds een hoger bod had uitgebracht. Voor sommige analisten illustreerde deze episode hoe snel waarderingen en concurrentiedynamiek begonnen te veranderen zodra de federale richtlijnen duidelijker werden.

Frank Colombo, managing director bij Viridian Capital Advisors: “De herclassificatie zal de fusies en overnames nieuw leven inblazen, maar de dynamiek van dit proces kan betekenen dat het enige tijd zal duren.

Vireo en de terugkeer van grootschalige transacties

Een van de meest in de gaten gehouden deals was Vireo Growth’s overname van Eaze, ooit de “Uber van cannabis” genoemd, in een all-stock deal ter waarde van $47 miljoen. Eaze, ooit gewaardeerd op bijna $700 miljoen, brengt een bezorginfrastructuur naar Vireo die meer dan 12 miljoen bestellingen heeft verwerkt, evenals 65 verkooppunten in California, Florida en Colorado.

“De toevoeging van Eaze geeft ons onmiddellijk schaalgrootte in twee van de grootste cannabismarkten van het land en versterkt onze positie in Colorado”, zegt John Mazarakas, CEO van Vireo.

De relatief bescheiden prijs verraste sommige investeerders, maar werd algemeen geïnterpreteerd als een teken van een terugkeer van voorzichtig optimisme in volwassen markten, met name Californië, waar hoge belastingen en illegale concurrentie hebben gewogen op legale exploitanten.

Consolidatie in de eetbare sector: Wyld en Grön

Consolidatie heeft ook invloed gehad op het segment eetbare producten, een markt met een geschatte waarde van $4,8 miljard. Het in Portland gevestigde Wyld heeft de overname aangekondigd van het merk Grön, ook uit Oregon, waarmee twee van de bekendste namen op het gebied van geconfuseerde zoetwaren samenkomen.

“Met deze overname bouwen we voort op een reeds succesvol merk”, zegt Aaron Morris, oprichter en CEO van Wyld. Grön zal blijven opereren als een apart merk, met een portfolio van premium chocolade als aanvulling op Wyld’s gom- en oplosmiddelvrije producten. Als de deal eenmaal rond is, zal het gecombineerde bedrijf ongeveer 1.400 mensen in dienst hebben en aanwezig zijn in duizenden verkooppunten in Noord-Amerika.

Merkenhuisstrategieën breiden uit

Elders heeft het in Californië gevestigde Sunderstorm, vooral bekend om zijn KANHA edibles, pre-roll specialist Lime overgenomen, waarmee het zijn uitbreiding naar een derde grote productcategorie markeert. Lime, opgericht in 2019, heeft een sterke aanwezigheid in Californië en zal een onafhankelijk merk blijven binnen het groeiende portfolio van Sunderstorm.

“Met deze overname versterken we een strategie die is ontworpen om te winnen in 2026”, zegt Cameron Clarke, medeoprichter en CEO van Sunderstorm. “Het volgende hoofdstuk van cannabis zal worden bepaald door uitvoering, niet door hype.”

Een consolidatie door M&A?

Terwijl infrastructuurgerichte overnames eerdere consolidatiegolven hebben gedomineerd, verwachten analisten dat toekomstige deals zich meer zullen richten op merken, intellectueel eigendom en complementaire bedrijfsmodellen.

Zoals Bulbulyan opmerkte: “In de toekomst zul je minder infrastructuurgerelateerde deals zien en meer projecten waarbij bedrijfs- en verdienmodellen, intellectueel eigendom en bestaande infrastructuur op een zinvolle manier worden samengebracht”.

Als de federale herclassificatie volgens plan verloopt, zou de huidige golf van deals wel eens het eerste hoofdstuk kunnen zijn van een veel bredere transformatie van het cannabis M&A-landschap.